数据来源：同花顺ifinD、巨潮资讯网、国家统计局、中国汽车工业协会、乘用车市场信息联席会

行业概况

2026年中期财报显示，A股汽车整车制造业营业收入总量增长趋于平缓（同比增长0.9%），多数公司（16/21）实现营业收入增长，但头部公司营业收入收缩拉低了总量，不同板块的收入也表现不一。行业整体呈现"增收不增利"格局，归母净利润总额同比大幅下滑45.7%，亏损家数由5家升至6家，毛利率中位数略有提升（9.0%→11.1%）。数据显示，利润下滑主要源于汇兑损益、资产减值等因素。

经营业绩：

营收趋稳、利润深度承压

1.营业收入：总量近零增长、增速分布收敛

行业营业收入总量增长缓慢（同比+0.9%），增速分布由上年同期的两极分化转向2026年中期的整体温和复苏。2025年中期共有8家负增长与2家增速超50%的极端高增长并存，分布分散于两端；2026年中期负增长家数由8家降至5家，多数公司（12/21）增速集中在0-20%温和区间，增速超50%的情形不再出现，但降幅超20%的尾部公司由1家增至2家。

营业收入增速区间分布

（2025年中报）

营业收入增速区间分布

（2026年中报）

2.汽车销量：总量小幅下滑、出口拉动增强

据中国汽车工业协会数据，2026年1-6月全国汽车销量1,501.7万辆，同比下降4.1%。其中，国内销量992.1万辆、同比下降21.1%，出口509.6万辆、同比增长65.3%，出口占汽车总销量的比重由上年同期的19.7%升至33.9%。分车型看，乘用车销量1,272万辆、同比下降6.0%，商用车销量229.7万辆、同比增长8.3%；新能源汽车销量744.6万辆、同比增长7.3%，占汽车新车总销量的比重为49.6%（上年同期44.3%）。行业销量增长动力已由国内需求转向海外市场。

汽车销量结构对比（万辆）

2026年1-6月汽车销量同比增速

3.营业收入：总量近零增长、增速分布收敛

2026年中期营业收入CR5（前五大公司收入占行业总收入比重）由79.9%降至76.7%，归母净利润CR5（前五大公司归母净利润占行业归母净利润总额比重）由102.6%升至130.1%，利润前五名中，两家商用车龙头（客车与重卡）进入名单，取代了两家利润下滑的头部乘用车公司。

4.毛利率：整体上移

行业毛利率表现整体上移：负毛利率公司由2家减至1家，10-20%区间公司由8家增至10家，毛利率中位数由9.0%升至11.1%，21家中12家毛利率得到同比改善。

毛利率区间分布

（2025年中报）

毛利率区间分布

（2026年中报）

5.利润变动拆解：汇兑损益是影响利润下滑的最大单项因素

行业营业收入总量基本持平、毛利率修复的情况下，归母净利润总额反而减少147.4亿元，核心原因是财务费用汇兑损益方向逆转：财务费用由上年同期净收益101.2亿元转为净支出91.5亿元，单项即拖累利润总额192.7亿元，财务费用已从收益项变为主要减利项。

2026年1-6月国内汽车出口量大幅增长，行业内公司汇兑损失相应放大，且损失集中于出口规模居前、外币敞口较高的乘用车龙头公司。出口规模越大、外币结算敞口越高，汇兑损益对利润的影响就越显著。汇率风险管理能力已成为影响出口型企业盈利质量的重要因素，在出口继续扩张的情形下，汇兑损益的波动将持续对行业利润产生较大影响。

细分板块表现：

商用车量利齐升、乘用车利润全面承压

行业内商用车板块共13家上市公司，乘用车板块共8家上市公司，其中传统乘用车5家、新能源乘用车3家。2026年中报商用车板块营业收入同比增长19.0%、归母净利润同比增长22.1%，是唯一实现"增收又增利"板块；新能源乘用车营业收入同比减少6.6%，归母净利润同比下降46.3%；传统乘用车营业收入同比微增1.4%，归母净利润同比下降67.8%。

营运资金：

应收账款与存货同步扩张

1.应收账款：总额扩张、回款周期拉长

行业应收账款总额由2025年中报的2,030亿元增至2026年中报的2,231亿元（+9.9%），显著高于营业收入增速（+0.9%）；8家公司应收账款增速超过其营业收入增速。在营业收入近乎持平的情况下，应收账款近双位数增长，营运资金占用上升。

2.存货：增速大幅超越收入，库存压力显性化

存货堆积是本期中报较为突出的营运资金风险信号：行业存货总额由2025年中报的3,312亿元增至2026年中报的4,151亿元（+25.3%），12家公司存货增速超过其收入增速，其中7家公司存货增速与收入增速之差超过20个百分点。结合收入放缓、汇率变动等外部环境，若下半年去库不畅，将带来一定的减值压力。

存货同比增速区间分布

（2026年中报）

存货增速与收入增速

差值的区间分布

（2026年中报）

产能利用率：低位徘徊

据国家统计局数据，2026年上半年汽车制造业产能利用率为70.6%，同比下降1.0个百分点。行业产能利用率仍低于发达和快速成长经济体75%-80%的产能利用率中值区间（国新办2026年7月发布会）。

汽车制造业产能利用率季度走势（国家统计局口径）

注：数据均取自国家统计局2025-2026年各季度产能利用率公告，图中75%虚线为参照线——据国新办2026年7月发布会，发达和快速成长经济体产能利用率中值多位于75%-80%区间。

经营现金流：整体改善

行业经营活动现金流量净额总体改善：由上年同期的685亿元增至840亿元（+22.6%），11家同比增长、10家下降。但现金流改善的分布并不均衡，仍有9家公司经营现金流为净流出，其中6家为连续两年净流出，这类公司在存货与应收账款同步增长的背景下，进一步考验其财务韧性。

海外市场：

出口高速增长、结构升级

据中国汽车工业协会数据，2026年1-6月汽车出口509.6万辆、同比+65.3%。其中乘用车出口443.2万辆、同比+71.7%，商用车出口66.4万辆、同比+32.5%，新能源汽车出口235.5万辆（占出口总量46.2%）、同比约+120%，出口已成为行业收入的主要增量来源。

出口目的地结构：新能源出口量最大的市场为巴西、比利时、英国、澳大利亚和泰国（乘联会口径，2026年1-6月）。

出口结构升级：插混车型出口同比+136.3%，增速高于纯电动（+114.1%），反映中国车企对充电基础设施薄弱市场的产品适配能力较高。

研发投入：

总量收缩、强度稳定

行业利润表中研发费用总额由553.2亿元降至505.6亿元（-8.6%），为近年来首次中报利润表口径下出现下滑，但仍有12家公司研发费用同比增长。研发费用率分布整体稳定：主体集中于2-4%区间（12家），高投入带（≥6%）公司由3家增至4家。

研发费用/营业收入

区间分布（两年对比）

研发费用总额对比

（亿元）

资本性开支：

投资总额大幅收缩

行业购建固定资产等长期资产支付的现金总额由1,054亿元降至712.4亿元（-32.4%），降幅显著，反映对产能建设持有更为审慎的态度，同时投资重心也转向海外基地与技术改造。该指标占经营现金流净额的比重由153.9%降至84.8%，已降至经营活动现金流可覆盖范围之内。

购建固定资产等长期

资产现金支出总额

（亿元）

资本性开支/经营活动

现金流净额区间分布

（两年对比）

资产负债率：

小幅上行、分布稳定

2026年中报行业资产负债率平均值为64.81%，较上年同期的63.77%上升1.04个百分点，中位数由64.65%升至66.63%，上升1.98个百分点。21家公司中15家资产负债率同比上升、6家下降，且区间分布基本稳定。

资产负债率区间分布

（两年对比）

资产负债率同比变动分布

（2026年中报）

总 结

综合来看，2026年中期A股汽车整车制造业处于收入总量趋稳、利润大幅下滑的调整阶段。本期行业利润下滑但毛利率未同步恶化，实际经营质量较利润表数据更为平稳，汇兑损益的影响日趋增大。行业增长动能由国内转向海外，前期形成的产能与存货占用仍在消化。投资端的收缩与产能建设高峰结束、投资重心外移相一致，一定程度减轻了投资端的现金流压力。下半年业绩走向将主要取决于汇兑损益等非经营性因素的演变，以及存货与应收账款周转效率的改善程度。

天职国际质监与技术支持部

行业战略支持组

免责声明：本文是为提供一般信息的用途所撰写，并非旨在成为可依赖的会计、审计、税务、法律或其他专业意见，更不可用于任何商业用途。阅读者应区分具体情形，合理运用执业判断进行分析。本所及相关编写人员不对依据本资料采取或不采取行动的任何损失承担责任。

如欲转载本文，务必原文转载，不得修改，且标注转载来源为：天职国际官方微信公众号。如需修改内容，需要获得天职国际的书面确认。

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天职国际可持续发展咨询合伙人李鹏分享

分享环节，李鹏提出出海企业当下最应落地的三项关键行动：

一是密切关注目标市场可持续发展政策及演变趋势。

企业出海目的地不同，面临的可持续政策差异很大。以欧盟为例，《电池法规》《碳边境调节机制（CBAM）》《企业可持续发展报告指令（CSRD）》《可持续产品生态设计法规（ESPR）》等要求各异。一方面，这些政策多为近年出台，需要深入研究；另一方面，许多政策仍在演变过程中。以碳关税为例，欧盟计划2028年将覆盖范围扩展至钢铝下游产业，如机械设备、汽车及零部件、家电等，但具体产品范围尚待确定；此外，欧盟免费配额的扣除比例、第三国已支付碳价的抵扣方法等细则也有待进一步明确。

二是明确企业内部责任主管部门。

以汽车企业为例，未来出口欧盟的零部件产品将受碳关税约束，而排放责任将向上游钢铁、铝供应商传导，企业内部与之相关的管理部门主要是研发、采购等部门。只有明确责任部门，才能有效推动后续应对工作。

三是搭建符合目标市场要求的数据治理体系。

仍以碳关税为例，欧盟允许中国的钢铝生产企业采用两种方式核算碳排放：基于企业实测数据，或采用欧盟给出的缺省值。欧盟公布的很多产品缺省值为中国企业实测值的两倍甚至更高，从而倒逼企业开展碳排放实测，否则将缴纳高额碳关税。而企业实测数据若想获得第三方核查机构认可，则必须搭建符合欧盟碳关税要求的数据治理体系，涵盖核算方法、监测计划与数据质量保证和质量控制流程等。唯有如此，方能降低整体出口成本，提升产品竞争力。

当前，全球主要出海目的地可持续发展与碳合规政策密集出台，合规能力正成为中国企业高质量出海的必修课。天职国际依托一体化优势，可持续发展服务团队可在碳排放核算、数据治理体系建设、欧盟碳关税及电池法等应对领域，为出海企业提供专业支持。

未来，天职国际将持续跟踪国际政策动态，发挥专业优势，助力更多中国企业稳健出海、行稳致远，为高质量发展贡献力量。

Baker Tilly China

天职国际可持续发展相关业务，主要涵盖气候变化与低碳转型、ESG管理相关服务：

气候变化与低碳转型

· 低碳转型咨询：

碳盘查、减碳潜力分析、双碳目标（含科学碳目标）制定及实施方案；碳管理体系搭建、碳资产管理、碳定价机制、配额履约、标准制定；零碳工厂、零碳园区、产品碳足迹、供应链碳减排等；

· 企业出海咨询：

包括欧盟碳关税（CBAM）、企业可持续发展报告指令（CSRD）、可持续产品生态设计法规（ESPR）等相关咨询服务；

· 气候风险机遇分析及披露咨询

ESG管理相关

· 包括ESG战略制定、评级提升（如MSCI、CDP、CSA、Ecovadis等）、ESG报告编制、ESG报告鉴证、可持续供应链搭建等相关服务。

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境内单位对境外个人和

境内自然人付款时的扣缴义务区别

境内单位对境外个人和境内自然人付款时，在代扣代缴范围、税率和征收率、抵扣凭证等方面存在较大的差异。以下列表进行对比说明：

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境内自然人提供的七类

需要代扣代缴增值税的

应税交易具体范围

《财政部 税务总局关于增值税征税具体范围有关事项的公告》（财政部 税务总局公告2026年第9号，以下简称“9号公告”）附件2、销售服务、无形资产、不动产注释中的生产生活服务，是指围绕制造业、文化产业、现代物流产业等提供技术性、知识性服务的业务活动以及为满足城乡居民日常生活需求提供的各类服务活动，具体包括研发和技术服务、信息技术服务、文化创意服务、物流辅助服务、租赁服务、鉴证咨询服务、广播影视服务、商务辅助服务、文化体育服务、教育医疗服务、旅游娱乐服务、餐饮住宿服务、居民日常服务、加工修理修配服务和其他生产生活服务等十五类。28号公告中需要境内单位代扣代缴的只有列举的研发服务、软件服务、设计服务、咨询服务、广播影视节目（作品）制作服务、文化服务、教育服务等七类。二者并非一一对应的关系。以下列表进行对比说明：

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28号公告和按期申报

增值税起征点适用的区别

《国家税务总局关于起征点标准等增值税征管事项的公告》（国家税务总局公告2026年第4号）规定，自然人发生国债利息收入等六种情形的，应当以当月发生全部应税交易的销售额，适用《财政部 税务总局关于增值税法施行后增值税优惠政策衔接事项的公告》（财政部 税务总局公告2026年第10号）第一条规定的以一个月为一个计税期间的起征点标准。在适用范围、税收优惠政策享受等方面，均和28号公告按次纳税存在较大差异。以下列表进行对比说明：

需要提醒的是，《增值税法实施条例》第四十四条规定，按次纳税的纳税人，销售额达到起征点的，应当自纳税义务发生之日起至次年6月30日前申报纳税。这一规定属于兜底条款，即如果境内单位没有履行代扣代缴增值税或无扣缴义务人时，纳税人应该在次年6月30日前进行申报纳税。这一条不属于增值税的汇算清缴，不会对以前按次已经代扣代缴过的销售额和按日累计（同一天内发生多笔应税交易）未达到起征点的销售额重新进行汇总和计算增值税款。

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28号公告和互联网平台企业

为平台内从业人员

代办申报增值税的区别

《国家税务总局关于互联网平台企业为平台内从业人员办理扣缴申报、代办申报若干事项的公告》（国家税务总局公告2025年第16号）规定从业人员自互联网平台企业取得劳务报酬所得，互联网平台企业（含其相关运营主体）为平台内从业人员办理增值税代办申报，并赋予从业人员可适用月销售额10万元以下免征增值税等税收优惠政策。28号公告针对七种列举应税交易的增值税代扣代缴进行了规定。二者在享受税收优惠政策、发生退款的处理方法和从多处取得收入时是否需要汇总申报等方面存在差异。以下列表进行对比说明：

案例1：陈某2026年10月自A平台企业、B平台企业分别取得7万元和5万元服务收入，A平台企业、B平台企业已于11月分别为陈某办理代办申报。税务信息系统在11月底对陈某的服务收入进行归集，计算陈某10月取得服务收入合计超过10万元，应补缴增值税1200元。税务信息系统于11月底将汇总信息推送至A平台企业、B平台企业，A平台企业、B平台企业应当于12月15日前分别为陈某代办汇总申报缴税。

案例2：王某2026年10月自A平台企业和B平台企业分别取得5万元和13万元服务收入，A平台企业和B平台企业已于11月分别为王某办理代办申报。税务信息系统在11月底对王某的服务收入进行归集，计算王某10月取得服务收入合计18万元。因B平台企业已为其代办申报并缴纳增值税1300元，税务信息系统将于11月底将汇总信息推送至A平台企业，由A平台企业于12月15日前为王某代办汇总申报缴税。

案例3：李某2026年12月1日从A公司取得咨询服务收入850元，12月5日从B公司取得设计服务收入950元，由于均低于税法规定的增值税按次纳税起征点，A公司和B公司均无需代扣代缴增值税，但是需要于次月1日至15日内向主管税务机关办理申报。李某也无需将850元和950元汇总重新计算增值税。

案例4：蔡某2026年12月1日从A公司取得咨询服务收入850元，同日从B公司取得设计服务收入950元，由于单一扣缴义务人的销售额均低于税法规定的增值税按次纳税起征点，A公司和B公司均无需代扣代缴增值税，但是需要于次月1日至15日内向主管税务机关办理申报。2027年6月30日前蔡某需将850元和950元合并后换算成不含税销售额申报缴纳增值税。

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28号公告和互联网平台企业

为平台内从业人员

扣缴申报个人所得税的区别

《国家税务总局关于互联网平台企业为平台内从业人员办理扣缴申报、代办申报若干事项的公告》（国家税务总局公告2025年第16号）规定从业人员自互联网平台企业取得劳务报酬所得，互联网平台企业（含其相关运营主体）为平台内从业人员办理个人所得税扣缴申报，并赋予从业人员可适用累计预扣法、享受无票税前扣除等税收优惠政策。28号公告针对七种列举应税交易的增值税代扣代缴进行了规定，个人所得税需要按照常规的劳务报酬代扣代缴方法进行处理。以下列表进行对比说明：

境内单位的申报义务

28号公告赋予了境内单位作为增值税扣缴义务人需要履行增值税代扣代缴和纳税申报的义务，即使不需要扣缴税款时，也需要进行申报。以下列表进行对比说明：

备注：由自然人按照《中华人民共和国增值税法实施条例》第四十四条规定自行申报纳税。

28号公告属于一种全新的增值税代扣代缴形式，在起征点适用、应税交易类型、发生退款时的处理、从多处取得收入时扣缴义务人是否需要汇总申报等均与国家税务总局公告2025年第16号、国家税务总局公告2026年第4号等规定存在较大的差异。境内单位需要从应税交易类型的判断、与境内自然人交易合同中税款承担的约定等多个方面进行正确处理，才能准确履行增值税的代扣代缴义务，做到合规经营。

天职国际税务质监与技术支持部

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上市财险公司：

承保质量改善驱动利润快速增长

1、行业利润改善主要依靠上市险企，承保盈利成为核心引擎

2026 年上半年，财险行业净利润整体保持增长，但改善动力集中于上市险企。全行业88 家财险公司净利润合计约579.5亿元，同比增长7.46%，其中7家上市财险公司净利润合计约473.41亿元，同比增长9.30%，占行业比重达81.69%，仍是行业盈利增长的核心支撑。

图：财险行业净利润合计（亿元）

注：为确保单位及口径一致，数据摘自各公司偿付能力报告

上市财险公司净利润高增主要由承保业绩贡献。2026 年上半年，7 家上市财险公司承保利润合计 302.5 亿元，同比增长 16.73%，显示行业承保纪律、费用管控及业务品质改善继续对盈利形成支撑。同期，投资收益合计 195.78 亿元，同比增长 1.18%，仍为净利润提供正向贡献，但增速显著低于承保利润。

图：上市财险公司承保利润和投资收益（亿元）

注：数据摘录自上市公司半年报，太平财险数据单位为港币，此处直接相加

2、上市公司承保质量改善路径清晰，主要受益于"报行合一"深化带动费用率下行

上市财险公司承保端盈利质量持续改善，但改善幅度因公司而异。太保财险改善最为显著，综合成本率同比下降 1.3 个百分点，精细化费用管控成果突出。从半年数据与全年趋势的对比来看，2026 年上半年综合成本率普遍处于偏低水平，全年表现仍需持续观察。

图：上市财险公司综合成本率变化情况

注：大地财险未披露综合成本率，其余公司数据摘自半年报

"报行合一"深化及费用治理的持续加码，推动综合费用率优化。2026年上半年，人保财险综合费用率23.0%，在披露综合费用率的5家上市财险公司中处于最低位，规模效应下渠道议价能力和固定费用摊薄优势充分显现；众安在线综合费用率同比下降2.3个百分点，改善最为明显，主要得益于报行合一及自身数字渠道成本管控。

图：上市财险公司综合费用率变化情况

注：大地财险和太平财险未披露综合费用率，其余公司数据摘自半年报

3、多数上市险企净利润增速高于保险服务收入增速，马太效应持续强化

各公司保险服务收入整体保持稳健增长但分化明显。众安在线以13.0%的增速领跑，主要得益于数字生活生态（电商、宠物保险）的快速放量；阳光财险同比下降1.3%，系主动收缩高风险融资类保证险业务所致。利润与收入增速的"剪刀差"，说明承保质量、投资收益及基数效应取代规模成为盈利核心变量，行业盈利能力差距正在拉大。具体来看，人保财险保险服务收入仅增长2.2%，净利润却大增 29.44%；众安在线（保险板块）收入增长13.0%，净利润增幅高达120%。

图：上市财险公司保险服务收入和净利润增速对比

注：太平财险数据单位为港币

行业“马太效应”持续强化，利润加速向头部上市险企集中。三大头部险企（人保、太保、平安）净利润占比由25H1的75.06%微升至26H1的75.29%，“老三家”依托规模效应、渠道网络、承保定价能力及投资端优势，构筑起极高的竞争壁垒。其他上市财险公司同期占比提升 1.15 个百分点至 6.41%，凭借资本补充渠道畅通、治理规范及业务结构优化，正加速抢占市场份额。在此格局下，中小险企的利润空间被持续挤压，亟需通过差异化定位、细分市场深耕或资本运作寻求突围。

图：财险公司净利润占行业比重

注：数据摘录自偿付能力报告

行业整体运行情况：

低速增长中的结构转型

1、车险存量博弈加剧，非车险多点突破

2026 年上半年，财险行业保费呈现“总量稳健增长、结构持续分化”的态势。财产险公司原保险保费收入达9,846亿元，同比增长约2.1%，较2025年同期5.1%的增速明显回落。总量增速放缓的背后是业务结构的深度调整：车险保费4,503.73亿元，与上年同期基本持平，车均保费持续下降，存量竞争特征进一步凸显；非车险保费 5,342.63亿元，同比增长3.9%，占行业保费比重已达54%，成为拉动行业增长的主要力量。

图：2022到2026上半年财险行业原保费收入及同比增速

数据来源：金融监管总局

车险业务正式进入结构重塑阶段，竞争焦点从"规模扩张"转向"定价能力与服务生态"。2026 年上半年车险原保费收入较上年同期微降 0.02%，为近年来首次负增长；车险占行业原保费比重持续下滑至46.7%。传统燃油车业务已进入存量博弈，行业正由规模扩张转向以新能源化、智能化和服务生态为核心的高质量发展，竞争重点转向车型与客户分层定价、维修成本管控、智能化理赔及驾驶行为数据应用。与此同时，智能驾驶技术的发展正推动责任边界由驾驶员单一主体向驾驶员、车辆系统和车企等多主体延伸，并催生系统责任、产品责任和网络安全等新型保障需求；新能源汽车出海为国内保险公司拓展跨境车险和再保险业务带来新机遇，但也对其海外本地化定价、理赔服务网络及合规管理能力提出更高要求。

图：2023到2026上半年车险原保费收入占比及增速

数据来源：金融监管总局

健康险和责任险成为非车险结构优化的重要支撑。2026年上半年，财险公司健康险和责任险保费分别同比增长15.29%和8.14%，显著快于行业整体2.1%的增速。健康险增长主要受短期医疗险等费用补偿型保障需求提升、产品迭代及互联网和场景化渠道拓展带动，头部财险公司依托车险客户基础推进"车＋人＋家"综合经营策略，进一步提升了个人非车险的交叉销售能力。责任险增长则主要受企业合规经营、安全生产和风险管理需求增强驱动，同时新经济、新能源、高端制造及企业出海释放了产品责任、雇主责任、职业责任及网络安全等新型责任风险保障需求。

图：2023到2026上半年非车险原保费收入增速

2、非车险综合治理重塑竞争逻辑，差异化能力成胜负手

非车险综合治理正在根本性地重塑财险行业的竞争逻辑，行业比拼的核心从"费用战"转向"定价、风险筛查与管理"。"报行合一"封堵了虚列费用、变相降费等灰色通道，过去依赖"拼费用、拼返点"的粗放模式已难以为继。2026 年上半年，行业费用管控取得明显成效：平均综合成本率降至95.62%，较2025年同期下降 0.64 个百分点；平均综合费用率较2025年同期下降0.76个百分点；平均手续费占比较2025年同期下降0.44个百分点。

综合治理进一步引导险企从同质化价格竞争走向差异化能力竞争，为承保盈利修复打开空间。行业经营重心正从费用驱动转向风险识别、精算定价和理赔管理。非车险综合治理方案明确引导险企主动对接国家战略，聚焦绿色低碳、智能制造、低空经济、海洋经济、新市民和新业态等薄弱领域，推动非车险从单一保险保障升级为"保险＋服务"综合解决方案。这些领域风险复杂、数据稀缺，传统低价竞争模式无法有效覆盖，恰恰为具备专业定价能力和产业认知的险企创造了差异化机会。行业有望在服务国家战略的过程中培育新的业务增长点，将非车险打造为财险业的"第二增长曲线"。

图：财险行业平均综合成本率、综合费用率和手续费占比

数据来源：偿付能力报告，采用各家财险公司保险业务收入加权计算得到

**下半年风险提示：

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巨灾风险可能带来波动

下半年财险行业经营的最大变量在于巨灾风险，上半年数据尚未充分反映大灾影响，但风险累积已不容忽视。仅 2026年7月，全国自然灾害造成的直接经济损失达571.5 亿元，超过上半年1—6月总和。进入8月，七大江河流域仍处主汛期，多重风险叠加：东部地区洪涝与风雹灾害、部分流域超警洪水、2至3个台风登陆，以及多地频发的地质灾害，将形成对保险赔付的集中冲击。

比如人保财险在2026年中期业绩发布会上披露：上半年大灾净损失为12.9亿元，同比减少约6亿元，对赔付率的影响约为0.5个百分点；但截至8月29日，大灾净损失已同比增加约19亿元，对赔付率的影响上升至约2个百分点。

巨灾风险呈现典型的"低频高损"特征，且具有跨区域累积、跨险种传导的叠加效应。一场区域性灾害可能同步冲击企财险、工程险、家财险、农险、责任险及车险等多个险种，并波及相关的健康险和意外险赔付。一旦赔付集中释放，将对行业综合成本率和全年盈利水平形成显著扰动。

表：2026年1-7月全国受灾情况

数据来源：国家防灾减灾救灾委员会办公室

天职国际金融服务部

作者：蔡多多 田旭婕 唐中天 肖悦

免责声明：本文是为提供一般信息的用途所撰写，并非旨在成为可依赖的会计、审计、税务、法律或其他专业意见，更不可用于任何商业用途。阅读者应区分具体情形，合理运用执业判断进行分析。本所及相关编写人员不对依据本资料采取或不采取行动的任何损失承担责任。

如欲转载本文，务必原文转载，不得修改，且标注转载来源为：天职国际官方微信公众号。如需修改内容，需要获得天职国际的书面确认。

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天职国际自主研发的“中国经济价值碳足迹因子库”

展会期间，中国企业改革与发展研究会会长、国务院国资委原党委委员、秘书长彭华岗一行参观天职国际展位，并与管理合伙人王玥就企业可持续发展、公益事业等内容进行交流。

天职国际管理合伙人王玥

分享ESG/碳管理与公益实践

王玥介绍，天职国际持续发挥专业优势，围绕企业可持续发展需求，提供ESG战略制定、报告编制、评级提升、ESG鉴证，以及碳排放核算、科学碳目标制定、碳资产管理、零碳工厂与园区建设、欧盟电池法和碳关税出海合规等一系列专业服务。随着ESG逐步从信息披露要求向企业经营管理延伸，企业需要将ESG理念进一步融入战略、治理、风险管理和日常运营，天职国际希望依托专业能力和多领域协同优势，帮助企业从“如何披露”走向“如何管理、如何落地”，推动ESG从合规要求转化为长期发展的管理实践。

围绕“生态共建”，天职国际也持续探索专业价值与社会价值的融合。交流中，王玥介绍了天职国际在公益领域的实践，老树川希望小学正是天职国际长期关注和参与的公益项目之一。通过公益助学等行动，天职国际持续关注教育等社会议题，在服务企业可持续发展的同时积极践行社会责任，推动形成多方参与、协同共建的可持续发展生态。

作为本届博览会同期活动，在企业ESG可持续发展三年行动交流研讨会上，天职国际可持续发展咨询合伙人李鹏应邀参会，发布天职国际自主研发的ESG数字产品——“中国经济价值碳足迹因子库”（以下简称“因子库”）。

天职国际可持续发展咨询合伙人李鹏分享

中国经济价值碳足迹因子库应用实践

因子库基于国际权威的投入产出模型，参照IPCC、GHG Protocol等国际通用核算标准搭建。基础数据来源于国家统计局官方发布的《投入产出表》《能源统计年鉴》等，排放因子主要来源于生态环境部最新发布的《省级温室气体清单编制指南（2025版）》。因子库覆盖国民经济三大产业、全部211个子行业，包含二氧化碳（CO₂）、甲烷（CH₄）、氧化亚氮（N₂O）三种主要温室气体的直接排放强度、价值链上游间接排放强度以及总排放强度等核心数据，并已获得北京市知识产权中心颁发的《数据知识产权登记证书》，印证了因子库数据的科学性与公信力。

因子库可广泛应用于企业范围三碳排放核算、碳中和目标制定等多个场景，助力企业满足资本市场可持续信息披露与客户供应链减排要求，提升可持续发展竞争力。核算方面，因子库适用于GHG Protocol范围三15个类别中的7个类别：以采购商品和服务类别为例，企业仅需提供原材料、物料与服务的采购金额，结合排放强度数据即可计算相应碳排放；投融资业务中，只需提供被投企业收入、负债和所有者权益数据及金融机构期末贷款余额，即可完成投融资碳排放测算。目标制定方面，借助因子库特有的产业结构、能源结构分析数据，可测算国家能源结构低碳化进程中不同产业的减排效果，有效支撑企业范围三碳中和目标制定。

天职国际自主研发的ESG数字产品

“中国经济价值碳足迹因子库”发布

目前，天职国际已依托因子库为半导体显示、手机制造及汽车上下游头部企业提供范围三碳核算与碳中和目标制定服务，助力客户将“双碳”承诺转化为可计量、可管理、可披露的行动。

未来，天职国际将持续发挥一体化优势，以专业服务和数字化工具助力企业提升可持续发展能力，推动企业、专业机构及社会各方加强协同，促进专业价值与社会价值融合，为国家“双碳”战略、企业高质量发展和经济社会可持续发展贡献力量。

Baker Tilly China

天职国际可持续发展相关业务，主要涵盖气候变化与低碳转型、ESG管理相关服务：

气候变化与低碳转型

· 低碳转型咨询：

碳盘查、减碳潜力分析、双碳目标（含科学碳目标）制定及实施方案；碳管理体系搭建、碳资产管理、碳定价机制、配额履约、标准制定；零碳工厂、零碳园区、产品碳足迹、供应链碳减排等；

· 企业出海咨询：

包括欧盟碳关税（CBAM）、企业可持续发展报告指令（CSRD）、可持续产品生态设计法规（ESPR）等相关咨询服务；

· 气候风险机遇分析及披露咨询

ESG管理相关

· 包括ESG战略制定、评级提升（如MSCI、CDP、CSA、Ecovadis等）、ESG报告编制、ESG报告鉴证、可持续供应链搭建等相关服务。

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免责声明：本文是为提供一般信息的用途所撰写，并非旨在成为可依赖的会计、审计、税务、法律或其他专业意见，更不可用于任何商业用途。阅读者应区分具体情形，合理运用执业判断进行分析。本所及相关编写人员不对依据本资料采取或不采取行动的任何损失承担责任。

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沈鼓集团主板上市!

2026年9月17日，天职国际客户沈鼓集团股份有限公司（以下简称“沈鼓集团”）首次公开发行股票并在上海证券交易所主板成功上市，证券代码：601091。

公司简介 · 沈鼓集团

沈鼓集团是中国重大技术装备领域的支柱型企业，长期专注大型离心压缩机、往复式压缩机及核泵等高端装备的研发制造与全生命周期服务。公司深耕能源化工装备、工业服务与战略新兴产业三大板块，产品广泛应用于大型乙烯、炼油、煤化工、电力及冶金等关乎国家能源安全和国民经济命脉的重大工程项目。作为中国石油、中国石化、中国海油等核心客户的战略合作伙伴，沈鼓集团肩负重大装备国产化使命，持续为国家战略工程提供核心装备支撑。

此次成功上市，是近十年能源化工核心装备行业规模最大的A股IPO股权融资项目，也是辽宁省2023年以来首家上交所主板上市公司、辽宁省2023年以来发行规模最大的A股IPO项目。

天职国际 · 专业服务

天职国际持续发挥一体化优势，多个分所及各领域专家紧密协同，组建专业团队，以高水准服务助力沈鼓集团IPO各阶段快速推进及顺利过会。本项目的成功实施，是天职国际服务国企改革、助力新时代东北振兴、保障国家能源安全与产业链自主可控战略的又一典型案例。未来，天职国际将继续发挥专业优势，为高端装备制造业企业的高质量发展与资本运作贡献专业力量。

战略机构 · 合作共赢

此次为沈鼓集团主板IPO提供服务的专业机构还有：中国国际金融股份有限公司、国泰海通证券股份有限公司、北京市嘉源律师事务所，对上述中介机构团队的精诚合作表示诚挚感谢！

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天职国际可持续发展咨询合伙人李鹏现场分享

会上，天职国际可持续发展咨询合伙人李鹏以《企业可持续信息披露难点与应对》为主题，结合服务国企与上市公司的实务经验，围绕气候情景分析、范围三碳核算、碳目标制定三个企业披露"卡脖子"难点展开分享，深入剖析各难点背后的模型、方法论与数据症结，给出兼具合规性与可操作性的应对思路，为处于披露摸索阶段的企业提供了清晰参考。

天职国际审计合伙人何航现场分享

审计服务合伙人何航以《可持续信息鉴证实践》为主题，立足财政部鉴证试点背景，分享事务所在可持续信息鉴证领域的经验积累与洞察思考，重点围绕气候风险分析这一鉴证难点的实务操作展开，指出企业在治理、战略、风险管理、指标及目标四方面存在的共性问题并提出具体改进建议，为企业提升披露数据质量、更好满足鉴证要求提供了重要参考。

气候风险数据及可持续全球影响力共建

在合作发布环节，SSRC、天职国际与UNISM共同启动"气候风险数据及可持续全球影响力共建"活动，依托SSRC-IAP气候风险数据库为气候情景分析服务提供关键数据支撑，破解气候风险披露数据难题。经天职国际鉴证的数据具有更高公信力，作为Baker Tilly International在中国大陆的唯一成员所，天职国际将助力企业走出去，借助UNISM搭建的世界舞台讲好中国故事，共同实现"数据筑基、鉴证立信、传播致远"。

可持续信息披露不是终点，而是中国企业提升长远竞争力的起点。当披露有标准、鉴证有准则、数据有支撑、融资有回应，可持续信息才能真正成为企业的核心"软资产"。未来，天职国际将持续发挥一体化优势，依托可持续发展领域专业服务能力，携手合作伙伴帮助更多中国企业在双碳时代讲出真实、可信、有价值的可持续故事，为企业高质量发展注入新动能。

Baker Tilly China

天职国际可持续发展相关业务，主要涵盖气候变化与低碳转型、ESG管理相关服务：

气候变化与低碳转型

· 低碳转型咨询：

碳盘查、减碳潜力分析、双碳目标（含科学碳目标）制定及实施方案；碳管理体系搭建、碳资产管理、碳定价机制、配额履约、标准制定；零碳工厂、零碳园区、产品碳足迹、供应链碳减排等；

· 企业出海咨询：

包括欧盟碳关税（CBAM）、企业可持续发展报告指令（CSRD）、可持续产品生态设计法规（ESPR）等相关咨询服务；

· 气候风险机遇分析及披露咨询

ESG管理相关

· 包括ESG战略制定、评级提升（如MSCI、CDP、CSA、Ecovadis等）、ESG报告编制、ESG报告鉴证、可持续供应链搭建等相关服务。

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领奖合影

本次大赛由陕西省财政厅、陕西省教育厅联合主办，陕西省注册会计师协会承办，是陕西省财会审计领域极具权威性、专业性的高水平青年竞赛平台。赛事紧扣注册会计师行业人才胜任能力培养核心标准，围绕会计准则、审计实务、财税政策、行业职业道德、综合案例研判等核心专业内容设置竞赛环节，全方位考核青年从业者的知识储备、职业判断、逻辑思辨与团队协作综合能力。

本次赛事覆盖面广、竞技水准高，行业组共有全省14家会计师事务所组建的17支队伍参与初赛。经过首轮统一笔试筛选，12支队伍晋级复赛，历经多轮严苛比拼，最终仅6支优质队伍跻身行业组总决赛。激烈的赛程设置、全面的专业考核，对参赛选手的综合专业能力提出了极高要求。天职国际西安分所参赛青年沉着应战、精准作答、通力配合，凭借稳定发挥斩获多项荣誉，充分印证了天职国际扎实的人才培养成效。

不止陕西赛场捷报频传，在全国多地的注会行业青年技能赛事中，天职国际参赛团队同样载誉而归。在天津市注册会计师行业胜任能力青年挑战赛中，由天职国际天津分所青年员工参与组建的大天才队表现优异，成功斩获团队一等奖、个人二等奖及组织奖多项荣誉；在江西省注册会计师行业胜任能力青年挑战赛中，天职国际江西分所荣获组织奖，参赛青年选手拿下个人一等奖，展现了天职青年人才的专业实力与团队凝聚力。

以赛促学强本领，以赛赋能育人才。一直以来，天职国际高度重视青年人才培养，搭建常态化专业学习、技能比武、实务历练的成长平台，持续夯实人才梯队建设，鼓励青年员工精进专业、以赛促学，以高质量专业能力服务资本市场与实体经济发展。赛事荣誉，是各分所青年人才勤学笃行、奋勇争先的成果体现，更是天职国际深耕人才建设、夯实专业根基、赋能高质量发展的生动缩影。未来，天职国际将持续完善人才培养体系，深耕专业能力建设，鼓励广大青年员工精进专业、实干担当，以过硬的专业能力赋能客户发展、助力行业提质升级。

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合 影

座谈会上，裴瑱院长首先介绍了学院的基本情况、人才培养体系和产教融合培养特色，并重点就2027届毕业生情况进行了详细介绍。她表示，学院始终重视校企合作，希望不断创新合作方式、拓宽合作渠道，与企业共育人才。副书记施毅婷就学院学生从业优势和择业心理等情况进行了补充交流。副院长杨慧辉对推动天职国际上海分所与学院在研究生实习项目、行业导师进课堂等方面的进一步合作表达了积极意愿，希望双方产学研合作能够走深走实、落地见效。

天职国际管理合伙人丁启新对学院一行的到来表示欢迎，并全面介绍了天职国际的发展现状与核心特色。他指出，天职国际始终以一体化、规范化、智能化三大特色引领业务发展，在审计、税务、咨询等多领域持续深耕，并积极拥抱数字化与人工智能浪潮，推动事务所高质量发展。在谈及行业人才需求时，丁启新强调，在人工智能时代背景下，行业亟需兼具专业深度与技术广度的复合型人才，天职国际高度重视与高校的人才培养合作，期待通过校企深度协同，共同培养适应数智时代要求的高素质财会专业人才。

与会双方还就课程体系改革、实习平台搭建、就业输送通道建设等具体议题展开了充分讨论，并在多个领域达成了初步合作共识。

座谈现场

本次走访调研务实高效，进一步加深了天职国际与上海对外经贸大学会计学院之间的了解与互信。双方一致表示，将以此次交流为契机，持续深化校企协同育人机制，充分发挥各自优势，携手探索产教融合新模式，为行业高质量发展培养更多高素质复合型财会人才。

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2026年8月27日，财政部、税务总局发布《关于明确非应税交易等增值税有关事项的公告》（财政部 税务总局公告2026年第25号，以下简称25号公告），自2026年9月1日起施行，以“正面+负面清单”的方式划定争议边界，并同步废止了6项旧文件相关的条款。本文提炼总结了十六个新旧政策的变化要点，助力读者快速掌握25号公告的主要内容。

依据：财政部 税务总局公告2026年第25号

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新旧政策总体对比

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政策变化的十六个要点

（一）正面清单六项：进项税额可以抵扣

【25号公告第一条原文】下列情形不属于“不得抵扣非应税交易”，进项税额可以抵扣：

（1）作为被保险人获得保险赔付；

（2）接受货币性资产或者非货币性资产捐赠；

（3）因合同未履行且未发生应税交易而取得违约金等收入；

（4）无偿提供服务（不含无偿转让金融商品）；

（5）转让因自身发生应税交易取得的与之相关的应收账款等债权（不含有价证券）；

（6）按照有关政策规定取得，且与其销售货物、服务、无形资产、不动产的收入或者数量不直接挂钩的财政补贴。

要点1 保险赔付

企业作为被保险人获得保险赔付，不属于不得抵扣非应税交易，投保相关的进项税额（如企业购买财产保险的保险费，以及将取得的现金赔付用于恢复原状等正常的生产经营支出）均可正常抵扣。

需要注意的是，本次调整解决了《国家税务总局关于国内旅客运输服务进项税抵扣等增值税征管问题的公告》（国家税务总局公告2019年第31号，以下简称“31号公告”）政策规定不明确造成的实务争议问题。31号公告第十一条规定，“提供保险服务的纳税人以现金赔付方式承担机动车辆保险责任的，将应付给被保险人的赔偿金直接支付给车辆修理劳务提供方，不属于保险公司购进车辆修理劳务，其进项税额不得从保险公司销项税额中抵扣。”但是并没有说明，被保险人取得了现金理赔金，修车时取得的进项税额是否需要进项税额转出。以前在实务中存在部分税务机关要求被保险人转出对应进项税额，现在有了明确政策依据。以下结合31号公告的规定，对现金赔付和实物赔付的进项税额抵扣情况总结如下：

要点2 接受捐赠

无论接受货币性还是非货币性资产捐赠，接受捐赠一方为受赠事项发生的运输费、中介服务费等进项税额均可抵扣。同时，接受捐赠一方接受实物捐赠时取得增值税专用发票的进项税额均可抵扣。以前在实务中部分税务机关认为因为接受捐赠一方没有支付相应的对价,所以进项税额不允许抵扣，现在25号公告明确了处理口径。以下对货币性资产捐赠和非货币性资产捐赠的进项税额抵扣情况总结如下：

要点3 未履约违约金

关键限定是“合同未履行且未发生应税交易”——如果应税交易根本未发生，违约金属于损失补偿，不属于应税交易相应价款，无需申报缴纳增值税，其取得的相关进项税额（如律师费）均可抵扣。

需要注意的是，在合同已履行情形下收取的违约金（如延期付款违约金）仍属于纳税人发生应税交易取得的与之相关的价款，应并入销售额征税。以下对违约金的进项税额抵扣情况总结如下：

要点4 无偿提供服务

增值税法下无偿提供服务不再视同应税交易，25号公告进一步确认其不构成不得抵扣非应税交易，例如免费培训、免费试用等消耗的材料和服务的进项税额均可以抵扣。

需要注意的是，根据增值税法实施条例第五十三条的反避税条款规定，如果关联企业间名义上属于无偿提供服务，实施不具有合理商业目的的安排而减少、免除、推迟缴纳增值税税款，税务机关有权进行调整，提醒各位企业仍需关注潜在的税务风险。以下对各种视同销售的进项税额抵扣情况总结如下：

要点5 转让自身应收账款

企业转让因自身应税交易形成的应收账款（含保理、贴现），对应发生的保理手续费等进项税额可抵扣。注意有两个限定条件：限于自身应税交易形成的债权，不含有价证券转让。

要点6 不挂钩财政补贴

与销售收入或数量不直接挂钩的财政补贴（如稳岗补贴、研发专项补助），不属于不得抵扣非应税交易，相关进项税额无需转出。

需要注意的是，纳税人取得的财政补贴收入，与其销售货物、劳务、服务、无形资产、不动产的收入或者数量直接挂钩的，应按规定计算缴纳增值税。以下对两种财政补贴的进项税额抵扣情况总结如下：

（二）负面清单四项：进项不得抵扣

【25号公告第二条原文】下列情形属于“不得抵扣非应税交易”，进项不得抵扣：

（1）销售货物、服务、无形资产、不动产不属于增值税法第四条在境内发生应税交易所列情形的；

（2）有偿转让股权（不含有价证券）；

（3）持有股权（不含有价证券）取得的股息红利和持有股份公司普通股（含有价证券）取得的股息红利；

（4）货物期货交易（不含实物交割环节）。

要点7 完全在境外的交易

销售不属于增值税法第四条境内应税交易情形的（如完全在境外消费的服务），为此购进的进项税额不得抵扣。跨境业务较多的企业需建立境内外进项税额划分机制。例如，常见的转口贸易，企业从境外A国购买商品，转销到境外B国，那么此交易相关成本费用对应的进项税额均不得抵扣。

要点8 有偿转让股权

属于本次政策影响最深的变化。转让非上市公司股权仍不缴纳增值税，但为转让股权发生的审计费、评估费、法律服务费等进项税额不得抵扣。

需要注意的是，转让上市公司股票属金融商品转让，属于应税交易，不适用本项。另外，针对转让新三板公司股票（全国中小企业股份转让系统），目前大部分税务机关的口径是按照金融商品转让缴纳增值税。

以下对股权取得环节，持有环节和转让环节的进项税额抵扣情况进行总结如下：

要点9 股息红利

无论持有非上市股权还是上市公司普通股，取得股息红利均属不得抵扣非应税交易。以股权投资为主业的企业，为投后管理购进服务对应的进项税额需划分处理；无法划分的，需要按实施条例第二十三条以收入占比逐期计算转出，并于次年1月汇总清算。

以下对持有股权和持有股份公司普通股取得分红的进项税额抵扣情况进行总结如下：

要点10 货物期货非交割交易

非实物交割的平仓交易属不得抵扣非应税交易，相关手续费的进项税额不得抵扣；实物交割环节仍按货物销售征税，进项税额可正常抵扣。参与商品期货套保的企业需关注进项税额的合理划分。

（三）口径明确六项：征管规则清晰化

要点11 农产品销售发票有定义

（公告第三条）仅“农业生产者＋自产农产品＋免税普通发票”三要件齐备，才属于可计算抵扣的农产品销售发票。如果取得销售外购农产品开具的普通发票，购买方不得计算抵扣进项税额。

需要注意的是，目前税收政策规定对从事农产品批发、零售的纳税人销售的部分鲜活肉蛋产品免征增值税。对从事蔬菜批发、零售的纳税人销售的蔬菜免征增值税。25号公告排除了这两类发票计算抵扣进项税额的情形。

要点12 技工学校免税范围统一

（公告第四条）经省级及以上人社部门批准的技工学校、高级技工学校，经省级政府批准的技师学院及其他依规设立的机构，均可对照适用免税政策；未经批准的培训机构不在免税之列。

要点13 “第一道门票收入”正反清单

（公告第五条）首道大门门票收入免税；如果场馆内部特别展览、专场演出、临时活动的门票收入应按规定缴税。博物馆、科技馆等纳税人须注意将两类收入分别核算。

要点14 资产重组金融商品买入价可“继承”

（公告第六条）不征增值税的资产重组中，接收方再转让随资产包转入的金融商品，以原转让方的买入价作为买入价按差额计税，避免重复征税；接收方须完整留存原买入价相关凭证。

需要注意的是，纳税人通过合并、分立、出售、置换等方式实施资产重组，符合一定条件的，涉及的金融商品转让不征收增值税。但是由于转让时不纳税，购买方取得的金融商品在未来进行转让时，如何按照“卖出价扣除买入价后的余额计算销售额”成为一个实务难题。实践中存在部分纳税人以接收方的取得资产包成本分摊或者按照评估金额作为买入价，造成了增值税税基的不准确，最终导致少缴纳增值税。本次25号公告借鉴了企业所得税特殊性税务处理“税基平移”的原理，以原转让方的买入价作为接收方计算金融商品转让增值税可扣除的买入价，减少了国家税款的损失。

要点15  “取得不动产”扩张至各种形式

（公告第七条）2026年第10号公告中的“取得不动产和土地使用权”，明确包括直接购买、接受捐赠、投资入股、自建、抵债、资产重组等各种形式。

要点16 三项征管程序规则升级

（公告第八至十条）一是放弃增值税优惠须书面声明并注明放弃起始时间报备案，适用范围从“免税权”扩至全部税收优惠；二是电信服务附赠SIM卡、终端等货物须分别核算、各自按适用税率分别计税；三是折扣额必须与价款在同一张发票“金额”栏分别注明，否则不得扣减。

需要注意的是，企业发生“买一赠一”销售行为，不属于无偿赠送，应按发票开具情形判定增值税计税方式。若将主货物与赠品在同一张发票金额栏分别注明销售额，并以折扣形式扣减赠品价款，可按实际取得的全部价款计税，赠品无需视同销售；如果仅在发票备注栏标注赠品、未规范开具折扣金额，则赠品需按公允价值视同销售，计算缴纳增值税。

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25号公告同时废止的6项旧文件条款

25号公告不仅对增值税法实施条例第二十二条“不得抵扣非应税交易”概念进行了补充和完善，也对其他增值税法配套文件中存在的争议问题进行了明确。虽然25号公告自2026年9月1日起施行，但是2026年1月1日至2026年8月31日期间已发生未处理的事项，也要按照25号公告的规定执行。所以企业需要对新增值税法正式实施后的相关事项进行盘点和梳理，防微杜渐，为2027年1月纳税申报期内进行首次增值税全年汇总清算做好充足准备。

天职国际税务质监与技术支持部

免责声明：本文是为提供一般信息的用途所撰写，并非旨在成为可依赖的会计、审计、税务、法律或其他专业意见，更不可用于任何商业用途。阅读者应区分具体情形，合理运用执业判断进行分析。本所及相关编写人员不对依据本资料采取或不采取行动的任何损失承担责任。

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合影

会上，胡建军对各位领导的莅临表示热烈欢迎，并对天职国际税务板块业务发展进行了详细介绍。严力代表上海分所作专题汇报，介绍了上海分所在专业化建设、人才梯队培养、执业质量管控等方面的实践，以及参加全国税务师行业AI技能竞赛、多人入围复赛的情况。

座谈现场

座谈交流中，事务所围绕经营发展实际，就政策实操口径把握、行业培训供给、涉税专业服务社会认知度提升等问题提出建议，并就一线经办中遇到的具体问题向税务机关作了反映。徐汇区税务局领导对相关问题给予积极回应，表示将畅通政策口径沟通渠道，支持涉税专业服务机构规范发展，共同构建税协、税务局、事务所三方常态化沟通机制。

蒋旭涛会长对上海分所在规范化经营、专业化建设、数字化应用等方面取得的成绩给予充分肯定，特别对事务所在全国税务师行业AI技能竞赛中的优异表现表示祝贺，并期望事务所坚守合规诚信底线、强化行业自律，积极参与行业课题研究和标准建设，在服务上海"五个中心"建设中展现税务师行业的专业担当。王向阳监事长表示，协会将牢固树立以会员为中心的服务理念。

上海市注册税务师行业党委副书记、上海市注册税务师协会会长蒋旭涛发言

此次调研座谈，搭建了行业监管机构、税务机关与专业服务机构之间的高效沟通平台，使事务所的诉求与建议得到积极回应，也为事务所下一步发展指明了方向。天职国际上海分所将以此次调研为契机，不断提升专业服务能力与水平，为推动上海税务师行业高质量发展贡献力量。

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立足基因  凝聚共识

Baker Tilly China

会上，邱靖之围绕会议背景和工作方向作动员讲话。邱靖之指出，天职国际始终践行高度集中的一体化管理模式，是刻在骨子里的治理基因。在行业推动加强党建的大背景下，天职国际作为试点单位，是对天职国际一体化工作的认可。邱靖之强调，天职国际的党建工作不是脱离业务另起炉灶，而是要依托业务、与业务深度融合，嵌入到质量控制、队伍建设、客户服务、分所管理的关键环节中去，做到两者相融、相互促进。

组建小组  统筹推进

Baker Tilly China

会议宣贯了《关于成立加强党建工作促进事务所一体化管理工作领导小组的通知》《加强党建工作促进事务所一体化管理工作方案》，明确了组织架构和职责分工，全国各分所党组织书记全部纳入领导小组成员体系，为全所党建工作提供了组织保障和制度支撑。总所党委与各所党组织形成上下贯通、全员参与的工作格局，共同谋划、共同推进党建各项任务落地落实。会议围绕文件精神，就下一阶段重点工作进行了部署，要求各各分所认真研读、结合实际抓好落实，推动党建工作与事务所管理协同发力。

全所联动  稳步前行

Baker Tilly China

与会代表围绕会议内容进行了交流讨论，一致表示将认真贯彻落实会议精神，按照总所党委和领导小组统一部署，扎实推进各项工作。会议号召天职国际全体同仁以此次部署会为起点，坚持党建与业务协同推进，以务实态度共同推动天职国际持续健康发展。

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近日，包括天职国际在内的多家会计师事务所披露2025年透明度报告。_

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这是《会计师事务所透明度报告披露指引（试行）》（以下简称《指引》）实施后的首轮落地实践，是行业加强诚信建设的重要举措。_

天职国际管理合伙人、质量管理和数智化主管合伙人向芳芸就此接受了《中国会计报》记者采访，以下是采访内容：

阳光披露搭建信任桥梁

为引导会计师事务所强化内部治理，回应社会对审计信息透明度的迫切需求，中国注册会计师协会于2025年12月印发《指引》，首次系统性明确透明度报告的规范性框架。

按照《指引》要求，会计师事务所在每年7月31日前自愿披露上一年度透明度报告，披露内容至少包括组织和治理、人员和业务、质量控制和风险管理、外部监管等信息，并通过会计师事务所官方网站等渠道公开披露，自披露之日起至少保留3年。

天职国际会计师事务所质量管理和数智化主管合伙人向芳芸认为，在监管环境持续趋严、社会公众对审计质量期望不断提高的环境下，事务所若仅埋头于日常业务，难以建立外界对行业的了解和信任。

他强调，透明度报告绝非简单的合规动作，而是事务所面向监管、客户与公众主动坦诚“交底”的沟通载体。全面展示治理机制、质控体系、人才建设与数智化实践，能够让外界客观、完整地了解机构真实运营情况。同时，报告编制披露的全过程，也是一次系统性自我复盘与检视，可形成“以披露促整改、以透明促提升”的良性发展循环。

聚焦质量彰显本土特色

梳理2025年度已公开的会计师事务所透明度报告可以发现，行业首批自愿披露的会计师事务所呈现特色鲜明、聚焦质量的特点。

从披露内容来看，首批报告紧扣执业质量、风险管控、责任建设主线，系统展示了各事务所在完善内部治理、健全质控体系、夯实执业根基方面的具体举措。

在《指引》确定的双重披露框架下，强制披露的四大类信息为市场提供了评估事务所基本面的“标准化清单”，自愿披露机制为事务所提供了独特价值和长期承诺的“展示台”。这一设计鼓励事务所在合规的基础上，通过主动沟通其战略投入和质量文化来塑造品牌形象。

“在编制报告的时候，我们的出发点不是刻意打造亮点，而是尽量把天职国际真正在做的事情讲清楚、说具体。”向芳芸表示，在《指引》明确要求的强制性披露事项基础上，天职国际结合自身业务与管理实际，增加了党建引领与业务发展的深度融合、“一个利润池”下的高度一体化管理及数智化转型实践、以数据安全筑牢数智化发展底线等个性化披露内容。同时，报告明确“责任不转移”的基本原则，即无论采用何种技术手段，注册会计师的职业判断主体地位与审计责任承担者身份始终不变。

长效发力打造行业口碑

虽然目前的透明度报告制度尚属鼓励和自愿行为，但行业普遍认为，这将是行业发展的必然趋势。

向芳芸认为，会计师事务所应以透明度报告为契机，将其作为质量管理持续改进的“体检表”。

他表示，新修改的注册会计师法将从2027年1月1日起施行，对事务所的内部治理和执业质量提出更高要求。天职国际将建立透明度报告的常态化编制和发布机制，每年系统梳理质量管理体系的运行情况，对标新法及执业准则的最新要求，持续优化治理和管理机制，确保质量管理体系的高效运行。持续深化数智化转型，进一步推进AI技术在审计实务中的深度融合应用，筑牢数据安全与AI风险防范的“防火墙”，确保技术应用始终服务于审计质量的提升。

《中国会计报》2026年8月21日

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购

重

组

中化装备

**重大资产重组项目过会！**

7月20日，经上海证券交易所并购重组审核委员会2026年第12次审议会议审议，天职国际客户中化装备科技（青岛）股份有限公司（以下简称中化装备，600579.SH）发行股份购买资产事项获无条件通过。

公司简介 · 重大资产重组

中化装备是中国中化控股有限责任公司旗下A股上市公司，主营业务为化工装备和橡胶机械。公司拥有2个国家级工程技术中心、3个国家级企业技术中心、2个博士后科研工作站，致力于成为世界一流的化工工程与高端装备综合服务商，为全球客户提供全面的产品、技术和系统服务方案。

本次中化装备发行股份购买益阳橡胶塑料机械集团有限公司100%股权、蓝星（北京）化工机械有限公司100%股权，并募集配套资金，将有助于其形成产业链互补，进一步完善产品矩阵和业务布局，是央企内部资源优化配置的一次重要实践。

天职国际 · 专业服务

此次为中化装备发行股份购买资产提供审计服务，天职国际凭借深厚的资本市场服务积淀与丰富的并购重组项目经验，组建专业精干的项目团队，全程精准把控项目各关键节点，高效保障并购重组工作有序推进、顺利过会。团队以严谨扎实的执业作风、高效协同的服务能力与精细化的专业服务，有力支撑中化装备顺利完成本次资本运作，助力企业迈出战略升级与高质量发展的关键一步。

战略机构 · 合作共赢

此次为中化装备提供服务的专业机构还有：中信建投证券股份有限公司、北京市嘉源律师事务所、北京天健兴业资产评估有限公司，在此对上述中介机构团队精诚合作表示诚挚感谢！

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全面预算管理体系，是企业经营管控的稳定基石与核心抓手，其迭代优化直接决定企业资源配置效率、组织管控能力与市场动态应变水平，对企业战略落地与稳健经营至关重要。

为帮助企业突破传统预算管理痛点、搭建科学高效的现代化预算体系，天职国际视频号《天职私享会》聚焦企业经营管理前沿，特邀咨询服务合伙人王婷婷带来全面预算管理体系建设专题系列分享。依托多年深耕预算管控的一线实战经验与丰富行业积淀，王婷婷将以专业视角拆解体系搭建逻辑、破解落地实操难题，系列内容分2期呈现。

从财务工具到

战略落地的核心抓手

全面预算管理体系建设

是企业战略落地的“核心抓手”

体系搭建直接关乎资源配置、

经营协同与目标达成

影响企业长期效益与稳健发展

构建高效、

智能、可执行的预算体系

全面预算管理体系的

优化升级直接关乎管理效率、

组织管控与市场应变能力

本期将为您拆解

优质预算体系四大核心特征

助力企业破除预算管理弊病

以智能化、科学化预算体系

护航企业稳健经营

在市场环境高度不确定、行业竞争日趋激烈的当下，全面预算管理早已跳出传统财务指标管控的狭义范畴，升级为企业战略落地、资源统筹、组织协同、精益经营的核心管理工具。

未来，天职国际将持续深耕企业管理咨询与国资改革服务领域，输出前沿专业洞察与可落地实战方案，助力企业实现合规经营、精益管控与高质量发展。我们期待与各界同仁凝心聚力、携手同行，在国企改革深化与产业转型升级浪潮中并肩共进、共拓新局！

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BAKER TILLY CHINA

天职国际管理合伙人、北京分所所长王清峰首先发表致辞。他向全体员工致以诚挚谢意，高度肯定了全体天职人在复杂市场环境下严守执业质量、用心服务客户的坚守与付出。他强调，人才是事务所发展的核心资产，天职国际将持续为青年人才搭建多元化、高成长的发展平台，期许全体天职人在2026年乘势而上、再创佳绩。

管理合伙人、北京分所所长王清峰致辞

表彰环节将现场气氛推向高潮。大会依次颁发“优秀天职人”“优秀项目经理”“优秀行业研究奖”“金牌讲师奖”及“AI应用奖”五大核心奖项。来自审计、金融、并购、税务、咨询板块及总部质监、职能部门的获奖代表依次登台，由合伙人及部门负责人现场颁奖。一座座奖杯，既是对获奖者过硬专业能力、高标准服务交付的充分肯定，更是对跨部门高效协同、坚守职业操守的集体致敬。

颁奖合影

获奖代表分享环节，“优秀天职人”代表孙思葳、“优秀项目经理”代表李娜及“AI应用奖”代表陈若阳先后登台分享业务心得。他们结合工作实战案例，以质朴真挚的语言，生动诠释了天职人“专业、务实、创新、担当”的精神底色。

千帆竞发勇进者胜，初心如磐行稳致远。本次表彰大会既是对过往一年优秀员工实绩的高度认可，更是新周期团队奋进的鼓励期许。截至目前，年度员工表彰大会已先后于上海、山东、武汉等多家分所有序开展。

分所表彰大会

未来，天职国际全体员工将继续坚守专业执业底线，践行人才发展理念，拥抱数智化变革浪潮，深耕主业、创新突破、协同共进，聚力筑牢专业服务壁垒，携手奔赴高质量发展新征程！

天职国际金融服务合伙人杜贤翱、程建铭（兼任COPFA联席主席）一同出席本次会晤。

会议现场，双方围绕中国管理人发行海外私募基金的发展沿革、当前现状及未来趋势展开深入研讨。

开曼群岛方面详细介绍了当地私募基金合规监管框架及近年法规修订动态，着重阐述了开曼群岛作为全球主流基金注册地的深厚历史积淀与核心竞争优势，并表示将持续巩固与发挥自身独特地位。同时，开曼群岛方面明确提出，未来将进一步深化与中国金融业界的常态化对话，以更精准地把握市场需求，持续增强中国机构投资者对开曼群岛金融生态的信心。

天职国际自2018年起开始为包括开曼群岛基金在内的离岸基金提供专业支持，积累了丰富的跨市场基金服务实操经验，并配备了一支专门从事基金业务的专属团队，常年为数百家管理人提供离岸及在岸基金审计等专业服务。

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穿透式监管作为“十五五”时期国资监管改革的核心部署与关键抓手，既是深化国资国企改革、防范化解重大风险的必然要求，更是提升国有资产治理体系和治理能力现代化的核心举措，对推动国有资本保值增值、服务国家战略大局具有重要意义。

天职国际视频号《天职私享会》栏目聚焦行业前沿热点，特邀天职国际合伙人刘丹分享。凭借多年深耕国资监管领域的实战经验与专业积淀，合伙人刘丹将围绕“穿透式立体监管体系构建”这一核心课题，从政策解读、实践路径、落地要点等多个维度展开深度拆解，以专业视角破解实操难题，系列内容分3期精彩呈现。

为了让更多读者能够深入了解本系列视频的精华内容，天职国际微信公众号特将全部视频集结，以飨读者。

从有形覆盖到有效穿透：

国央企监管

现代化的必由之路

穿透式监管是国资监管升级的“必答题”

如何构建穿透式立体监管体系

从有形覆盖到有效穿透

为国企高质量发展装上“安全阀”：

数据化能力提升路径

“一网一池一平台”

**筑牢国央企数字监管防线

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穿透式监管落地

需靠“一网一池一平台”数字体系

以监管网覆盖风险、数据池打破孤岛

统一平台实现实时预警

筑牢国企监管数智底座：

“四位一体”路径

构建地域特色监管体系

地方国资委穿透式监管落地

核心是“四位一体”系统化路径

以顶层规划为引领、指标模型为引擎

试点探索为突破、评估体系为保障

构建贴合地方实际的监管格局：

穿透式监管的深化推进，既是 “十五五” 国资监管提质增效的核心方向，也是推动国有资本规范运作、防范化解潜在风险的关键支撑。

未来，天职国际将始终立足专业初心，持续聚焦国资监管改革、行业发展前沿等核心议题，以更丰富的内容形式、更深入的专业洞察，为企业合规经营赋能、为行业高质量发展助力。期待与广大行业同仁继续携手，在新时代国资国企改革浪潮中凝聚共识、共谋发展！

欢迎持续关注天职国际官方微信公众号，更多行业干货与专业分享，敬请期待！

若您有相关业务需求，欢迎联系我们！

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私募股权投资风起云涌，募投管退四大环节中，"投后管理"看似耳熟能详，实则暗藏玄机。当国资基金逐渐成为主流，万亿级资本如何穿透"投后迷雾"？

天职国际视频号《天职私享会》栏目特别策划#国资基金需要加速聚焦投后管理#系列视频，邀请到天职国际并购融资服务董事经理李欣慰作为对话嘉宾，帮您重塑"投后管理"的认知边界，聊一聊国资基金投后管理的破局之道。首篇“投后管理理念认知”系列共3期。

为了让更多读者能够深入了解本系列视频的精华内容，天职国际微信公众号特将全部视频集结，以飨读者。

投后管理的价值定位：

下限风控 上限赋能

私募股权投资浪潮奔涌，

“投后管理”作为关键一环却常被低估！

要报表、控风险？

投后管理远不止于此

揭秘投后管理

如何从 “基础防控” 迈向 “价值赋能”：

战略高层认知：

高层统筹下的资源赋能

投后管理是资本增值的“战略引擎”

从顶层设计到资源整合

从专业赋能到生态共建

以战略级定力构建投后管理体系

以系统性投入打通价值成长链路

且听如何以战略高度重构投后管理逻辑

让资本赋能真正转化为企业增长的动能：

国资投后方向：

以资源协同赋能退出之路

投后管理的战略价值常被忽视

如何打破“抽血式”投后困局？

从投后管理的战略高度

解读国资基金如何通过高层重视与资源整合

从顶层设计破解困局

实现资本增值与良性退出！

投后管理对国资基金投资意义愈加重大：2025 年是国企改革收官之年，国资基金更应深挖内部资源，强化协同联动，以优势资源赋能被投企业，推动经营提质增效，以实现国有资产的保值增值。

投后管理是高度复杂的专业管理工作，树立正确的认知只是第一步，要尽早着手进行梳理和分析实际的问题，才能在整个投资过程中掌握主动权，天职国际将持续为客户提供更多洞察观点和专业服务！

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十五载 谱芳华

十五载风风雨雨，成长路披荆斩棘！安徽分所所长文冬梅首先回顾了分所成立十五年以来的发展历程。十五载春夏秋冬，安徽分所深耕市场，开山辟路，实现了从无到有，由小到大的飞跃。她感谢天职国际一体化管理机制，全所上下的鼎力扶持以及全体员工的辛勤努力。安徽分所前任所长张居忠、周学民对分所十五年来取得的成果表示赞许，并祝愿安徽分所未来能取得更好成绩。天职国际管理合伙人胡建军在表达祝福的同时，强调要继续发挥天职国际一体化管理的优势，助力安徽分所牢牢把握长三角经济带战略发展机遇，精准谋划、聚力推进，在长三角一体化发展进程中展现出更大作为！天职国际各分支机构也纷纷献上美好祝福！

知感恩 勇奋进

庆典中，管理合伙人胡建军、安徽分所所长文冬梅分别为在岗10年和5年以上的资深员工颁发了在岗荣誉奖项，感谢大家的兢兢业业和奉献陪伴。

每一张笑脸，都饱含着不同的故事；每一个故事，都承载着共同的记忆；每一个记忆都已镌刻在安徽分所的发展史上，成为天职人珍视的财富。

天职国际

Making A Difference

天道酬勤 职守笃行。所有的努力都将被看到，这是对过去的肯定，也是对未来的激励，感谢那些年相互陪伴的日子！

唱潇洒  舞年华

插花、做团扇、套圈圈、推倒菠萝、扎气球等等各项游戏，带着大家玩转年会，笑出青春、玩出美好年华。

年会才艺秀环节，精彩纷呈，创意十足。日常工作中大家是严谨的auditor，工作之余各个十八般武艺样样精通：有优雅端庄的古典舞、有安静诉说的吉他独唱，有饱含深情的诗朗诵，有活力四射的女团舞、有嗨翻全场的实力唱将……他们用才艺点燃全场，展现青春力量。抽奖环节和惊喜不断的红包雨更是引来欢呼不断，奖品多多，拿到手软。每个人沉浸在喜悦中，感受天职文化的朝气蓬勃。

风雨十五载 壹陆向未来

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正青春 再飞扬

十五年栉风沐雨我们一同走过，十五年辛勤耕耘我们一起求索，十五年潮起潮落我们一起开拓，十五年春华秋实我们一起收获。年会尾声，全体天职人齐唱天职少年，在歌声中回忆奋斗的青春，不忘初心，激昂前行，风雨归来我们仍是那个意气奋发的少年。

风雨十五载，一路向未来，在天职国际一体化的管理下，一步一脚印踏踏实实的前行，必将迎来安徽分所更加美好的未来！

天道酬勤 职守笃行

风雨十五载  壹陆向未来

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